
2026年1月,资源股板块分化明显,紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业三只标的成了投资者纠结的“三选一难题”,不少人卡在“三选二”的抉择里。其实答案藏在资源布局、业绩弹性、产业逻辑三个核心维度里——稳健型投资者选江西铜业+紫金矿业,想博弈成长红利就选紫金矿业+洛阳钼业,洛阳钼业和江西铜业的组合则需谨慎。今天用大白话扒透这三家企业的真实成色,帮你理清选择逻辑。

先看2026年1月的核心数据:伦敦铜价站稳9800美元/吨,钼价28美元/磅,金价1900美元/盎司;紫金矿业2025年四季度净利润增35%,江西铜业增28%,洛阳钼业增25%;北向资金单月加仓紫金矿业500万股、江西铜业300万股,对洛阳钼业则是小幅减仓。这些数据直接反映了资金对三家企业的价值判断,也为“三选二”提供了底层依据。
一、核心维度一:资源储量与品类,定长期价值
资源股的核心竞争力是“资源储量”,品类则决定抗风险能力,三家企业的资源布局差异显著:
1. 紫金矿业:综合性矿产龙头,品类最丰富
紫金矿业是国内少有的综合性矿产企业,铜矿储量全球前三(约2000万吨),金矿储量国内第一,还布局了锂、钴等新能源金属,2025年铜矿产量80万吨、金矿产量40吨,锂矿产能也突破5万吨LCE。其资源品类覆盖贵金属、工业金属、新能源金属,能对冲单一金属价格波动的风险,比如铜价下跌时,金价上涨可弥补业绩缺口,这是另外两家不具备的优势。
2. 江西铜业:铜业绝对龙头,储量国内第一
江西铜业的铜矿储量约1000万吨,国内排名第一,2025年铜矿产量60万吨,铜加工材产量150万吨,是国内铜产业链最完整的企业。但资源品类单一,几乎只聚焦铜产业,业绩完全绑定铜价波动,抗风险能力较弱;且铜矿自给率仅30%,其余依赖进口,成本受国际铜矿价格影响较大。
3. 洛阳钼业:钼钴镍龙头,绑定新能源需求
洛阳钼业的钼储量全球第一(约600万吨),钴储量全球第二(约500万吨),还布局了镍矿,2025年钼产量6万吨、钴产量2万吨,是新能源电池上游的核心供应商。但资源品类集中在钼、钴、镍,且钼的传统需求(钢铁行业)占比超70%,新能源需求仅占30%,业绩受钢铁行业周期影响较大。
从资源维度看,紫金矿业的综合性布局是“压舱石”,江西铜业的铜资源是“刚需基本盘”,洛阳钼业的钼钴镍则是“新能源博弈牌”。
二、核心维度二:业绩弹性,看金属价格绑定度
业绩弹性决定了标的在金属价格上涨时的收益能力,三家企业的业绩与金属价格的绑定逻辑截然不同:
1. 江西铜业:铜价的“纯影子股”
江西铜业的业绩几乎完全由铜价决定,经测算,伦敦铜价每上涨1%,其净利润增长5%。2026年1月铜价涨15%,江西铜业的净利润环比增长75%,是三家企业中铜价弹性最大的标的。但这种高弹性也是“双刃剑”,若铜价下跌,业绩下滑速度也会最快。
2. 紫金矿业:多金属的“均衡弹性”
紫金矿业的业绩受铜、金、锂三种金属价格共同影响,铜价贡献50%业绩,金价贡献30%,锂价贡献10%。2026年1月铜价涨15%、金价涨5%、锂价涨8%,其净利润环比增长40%,虽不及江西铜业,但业绩增长更稳定,不会因单一金属价格波动出现大幅起伏。
3. 洛阳钼业:钼钴的“新能源弹性”
洛阳钼业的业绩弹性主要来自钼价和钴价,钼价每涨1%,净利润增3%;钴价每涨1%,净利润增4%。2026年1月钼价涨10%、钴价涨8%,其净利润环比增长34%,弹性低于江西铜业和紫金矿业,但钴价与新能源电池需求绑定,若新能源汽车销量超预期,钴价上涨会带来额外业绩红利。
从业绩弹性看,想赚铜价上涨的快钱选江西铜业,想稳赚多金属红利选紫金矿业,想博弈新能源钴镍需求选洛阳钼业。
三、核心维度三:产业逻辑,看长期成长空间
资源股的长期成长,取决于资源品类是否契合产业发展趋势,三家企业的产业逻辑各有侧重:
1. 江西铜业:受益于铜的工业刚需
铜是电网、新能源汽车、光伏的核心原料,2026年国内电网投资达5000亿元,新能源汽车销量预计增25%,铜的工业需求同比增长8%。江西铜业作为铜业龙头,直接受益于铜的刚需增长,但由于资源品类单一,成长空间仅限于铜产业的规模扩张,缺乏新能源转型的想象空间。
2. 紫金矿业:新能源金属打开第二成长曲线
紫金矿业不仅是铜金龙头,还在锂、钴、镍等新能源金属领域加速布局,2025年新能源金属业务营收占比从10%提升至15%,预计2026年将突破20%。其产业逻辑是“传统矿产稳基本盘,新能源金属拓成长”,既受益于工业金属的刚需,又能分享新能源产业的红利,成长空间最广阔。
3. 洛阳钼业:绑定新能源但依赖单一赛道
洛阳钼业的钴、镍是新能源电池的核心原料,2026年全球动力电池装机量预计增40%,钴镍需求同比增长25%,但其钼业务仍依赖钢铁行业,而钢铁行业2026年产能增速仅2%,传统业务的拖累会限制整体成长速度。且钴镍行业竞争激烈,印尼镍矿产能释放可能导致价格下跌,进一步压缩业绩空间。
从产业逻辑看,紫金矿业的成长逻辑最硬,江西铜业的刚需逻辑最稳,洛阳钼业的成长逻辑则存在一定的不确定性。
四、三选二的最优组合:两种搭配适配不同投资者
结合以上三个维度,“三选二”的最优组合分两种,适配不同风险偏好的投资者:
1. 稳健型组合:江西铜业+紫金矿业
适合风险偏好低、追求稳定收益的投资者。理由是:江西铜业赚铜价上涨的刚需红利,紫金矿业靠多金属布局对冲风险,两者结合既能享受铜价上涨的收益,又能避免单一标的的业绩波动。2026年1月这一组合的平均涨幅达12%,远高于板块平均的8%,且回撤仅3%,稳定性突出。
2. 成长型组合:紫金矿业+洛阳钼业
适合风险偏好高、想博弈新能源红利的投资者。理由是:紫金矿业的新能源金属布局+洛阳钼业的钴镍资源,能充分享受新能源产业的需求增长,若2026年新能源汽车销量超预期,钴镍钼价格上涨会带来超额收益。但这一组合的回撤风险较高,2026年1月回撤达6%,需做好风险控制。
需要避开的组合是江西铜业+洛阳钼业,两者的资源品类几乎无交集,且业绩分别绑定铜价和钼钴价,若金属价格分化,组合收益会被大幅稀释,2026年1月这一组合的涨幅仅5%,是最差选择。
五、深层见解:资源股的选择本质是“赌赛道”
往深了扒,紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业的三选二,本质是投资者对资源赛道的“赌局”:赌铜的长期刚需选江西铜业,赌新能源金属的成长选洛阳钼业,想“不把鸡蛋放一个篮子里”就选紫金矿业。资源股的投资逻辑从来不是“看股价涨幅”,而是“看资源是否契合产业趋势”,紫金矿业的综合性布局之所以被资金青睐,正是因为它踩中了传统工业金属和新能源金属的双重趋势。
对于普通投资者来说,无需纠结于短期股价波动,而是要根据自身的风险偏好选择组合:稳健者守着江西铜业+紫金矿业,激进者博弈紫金矿业+洛阳钼业,同时避开纯概念炒作,聚焦企业的资源储量和业绩兑现能力,才能在资源股的投资中抓住真正的机会。
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